开门见山。

前几天，我们详细介绍了宽基中的中证2000指数。

今天带大家认识宽基中“科技含量”比较高的一个指数——科创板50指数。

科创板50指数，全称是“上证科创板50成份指数”，它由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

科创，顾名思义，科技创新。

当初设立科创板就是鼓励信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业上市融资，促进科技创新企业发展。

下面我们主要从编制方式，行业占比（行业集中度），前十大权重（个股集中度）估值等角度来分析这只指数。

特征一 行业分布集中

如上图，半导体行业占了科创板50指数接近半壁江山，如果加上消费电子，就占了一半。

剩下的光伏设备、软件开发、高端设备等都是代表着未来发展方向的“硬科技”。展望未来，经济发展的重要驱动力一定是硬科技创新。

我们说，投资就是要投代表着未来生产力的发展方向、政策支持的方向。

下面是科创板50前十大权重股：

指数的个股相对集中，前十大占比达50.24%，大都是半导体、电子行业的细分龙头股。

特征二 研发驱动创新

作为硬科技企业的主阵地，研发投入强度高已成为科创板鲜明的特征。

根据2023年中报披露数据，指数成份股50家企业的研发支出占营业收入比例平均达28.5%，研发支出合计同比增长31.4%。

与较高的研发强度匹配的还有大量的研发人员投入。

中报显示，50家企业拥有合计5.5万人以上的研发队伍，研发人员的平均占比超过了35%。

高研发支出铸就了科创板的技术“护城河”，也是其业绩增长的重要“源泉”。

特征三 创新推动成长

科创板于2019年6月正式开板。

自开板以来，科创板50指数成份股便呈现出较高的业绩增速。

2020-2022年，指数成份股营业收入与归母净利润的年复合增速分别达到76%和71%，成长性突出。

指数成分股今年二季度合计实现营业收入1668亿元，环比增长23%；实现归母净利润163亿元，环比增长27%。

特征四 估值处于低位

下图是自2020年初指数发布到2023年9月7日，科创板50指数市盈率的估值变化情况。

可以看到的是，科创板50指数的市盈率来到了近三年低位，分位点仅为5.32%。

从下图估值和盈利对指数的贡献分拆来看：

如果说2020年科创板50指数的上涨多由估值驱动，那么，在近两年的下跌中，估值端出现了大幅回调，而盈利端实现较好增长，对指数起到了一定的支持作用。

随着估值的回落，指数的性价比得以逐步提升：

数据来源：wind 统计区间为2023/3/31-2023/9/7

当然，科创板50能否再次起飞，我认为主要还是取决于半导体行业的未来发展。

近期，搭载国产7纳米芯片的一款新机发布，显示了国产芯片的可行性和竞争力。

现实中，无论是国内的公募还是外资也一直在用真金白银看多这个行业。

2023年中报显示，公募基金持有科创板总市值已超6900亿元，配置科创板比例从2020年末不到4%提升到近12%。

同时，随着科创板股票纳入沪港通，北向资金持有科创板市值也在持续提升。

2021年2月北向资金持有市值仅为15.7亿，到2023年8月末已超600亿元，科创板的吸引力在不断增强：

数据来源：Wind，时间区间为2021/2-2023/8

此外，根据Wind数据，今年1-8月，科创板50指数是年内第二大“吸金”指数，净流入合计超过650亿元，已高于2022年全年净流入水平。

跟踪科创板50指数的ETF资金流入更是呈现加速态势，8月净流入近290亿元：

数据来源：Wind，统计区间为2023/1/1-2023/8/31

目前，市场上有10只ETF基金跟踪科创板50指数。

当然，前面说过，科创板50指数能否重新走强，很大程度上取决于半导体行业，而半导体的行业驱动力不仅仅是国产替代逻辑，作为半导体消费大国，行业能否迎来拐点也还要取决于全球半导体周期。

纵观半导体过去40多年的历史，我们可以发现每次行业的爆发，都需要一个燃点——一个现象级的下游应用出现，PC互联网、消费电子产品、智能手机……

未来催生应用爆发的奇点是？

智能驾驶？AI的大规模应用？元宇宙？

抑或是其他……我们不得而知。

众多券商预计半导体行业将于2023年触底，然而，“底”永远是行情过后才知道。

因此，即使是看好的小伙伴也不建议一把梭哈，慢慢定投或采用向下分批买入摊低成本的方式更为稳妥。

跟踪科创板50指数的ETF：

基金名称

易方达上证科创板50ETF

场内简称：科创板50ETF

(代码：588080)

——联接基金A类/C类：011608/011609

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